【汇率】干扰消除人民币汇率弹性上升 远期市场已现好兆头

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    干扰消除人民币汇率弹性上升 远期市场已现好兆头

中国9月外汇市场交易环比虽然小幅回落，但受监管层调降远期售汇风险准备金影响，远期市场交易额劲升并恢复到8.11汇改前水平。随着人民币汇率弹性不断提升，若企业选择继续“裸奔”的成本也将跟着大幅上升，这从客观上将会刺激包括远期在内的衍生品市场的发展。

另外，9月的远期交易额除了反映出远期售汇风险准备金的影响已消退，也反映出企业对汇率波动相对积极的举措，这是好的开始。

外管局最新数据显示，9月远期交易金额为534亿美元，环比增加逾九成，和2015年1-8月的519亿美元的均值相比相差不大。其中远期售汇较上月劲升近1.8倍，远期结汇亦大涨逾五成。

数据还显示，远期售汇比结汇多约8%，若按照之前逻辑，似乎是市场看贬人民币的预期略占上风。

但若结合代客结售汇数据明显转正分析，可理解为此前部分“裸奔”企业已经因为汇率弹性上升，企业利润无法覆盖汇率波动风险，或者当前汇率波动相较付出的套保成本仍较划算，将会提高企业做套保的意愿，亦推高了远期结售汇交易。

当然仍有很多企业选择“裸奔”，不用衍生品工具来对冲风险，这里有对冲汇兑风险成本较高的因素，当然也有企业对汇率套保意识不强、投机押注单边意愿的一贯思维有关。