【汇率】重磅！央行出手，力度超预期！

    重磅！央行出手，力度超预期！

海外金融市场度过了惊心动魄的一周，就在大家担心长假后国内金融市场开盘会大跌之际，中国央行刚刚送来了重磅利好。

今天中午11点50分，央行突然放出大招，宣布下调存款准备金率1个百分点。

根据央行官网的新闻通稿、答记者问，此次降准的主要信息是：

1、从2018年10月15日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点。

2、央行同时宣布10月15日到期的4500亿元“中期借贷便利（mlf）”不再续作，跟降准释放的部分资金对冲。

3、此次降准释放的资金，在对冲上述4500亿mlf资金外，还可以带来7500亿的增量资金。

4、货币政策取向没有改变。中国人民银行将继续实施稳健中性的货币政策，不搞大水漫灌。

5、降准是否会加大人民币汇率贬值压力？央行的回答是：“不会形成贬值压力。”但是，“中国人民银行将继续采取必要措施，稳定市场预期，保持外汇市场平稳运行。”

招商证券认为，国庆假日最后一天公布降准的目的是对冲国庆期间全球股债双杀，并不意味货币政策转向放松。

年内第四次降准

据财联社统计，这是今年以来第四次降准，此前1月、4月和7月分别下调过银行准备金率。

这是今年以来的第四次定向降准，虽然在市场预期之内，但本次直接降准1个百分点，释放的增量资金高达7500亿元，还是超乎预期。市场普遍认为，选择此时点宣布降准，将直接利好节后开盘的股市，避免a股跟随海外股市震荡补跌调整。

图片来源：财联社

财经作家刘晓博分析，央行此次降准非常“爷们儿”：

1、力度是1%，不是常见的0.5%。没有使用“定向降准”，而是堂堂正正的全面降准。一次性给市场增加了7500亿的资金，这是基础货币，理论上可以最多衍生出将近4万亿的广义货币m2。

2、500亿置换mlf，隐含这银行成本的大幅降低。因为降准释放的是银行自己的资金，而mlf是向央行借的较高利率的钱。仅这4500亿置换，就可以让银行每年节省150亿元的成本。

3、这对于实体经济、股市和楼市，都构成利好，意味着资金量增加了，成本降低了，大家都可以感受到央行传递的暖意。

4、展望未来，在年底之前，央行应该还会有一次降准，仍然是为了对抗经济下行压力。目前为止，广义货币m2同比增速仍然没有反弹到两位数，只有重返10%甚至12%以上，才有可能稳住经济。

5、即便是有双倍力度的降准，如果国家队不直接买买买，下周初a股仍然有可能下跌。至于a股的市场底，也还没有最终确认，但a股的确在酝酿一轮较大机会。

6、这次降准，会给人民币带来贬值压力，央行最后那句“将继续采取必要措施，稳定市场预期，保持外汇市场平稳运行”，其实已经透露了玄机。但人民币汇率不是可以随意波动的。

延伸阅读：

前9个月，央行已悄悄放闸4.43万亿，钱都去哪儿了？

来源：米宅财经（本文不代表金融五道口立场）

不出意外，国庆假期最后一天，央行给全国人民打了一针兴奋剂，降准1%，不是要钱吗？给钱，明天起都赶紧上班、好好工作。

看到各种文章，发现大家对数字的理解各不相同又大错特错，对政策解读也是晦涩难懂又含糊其辞，我心里那个急啊。

1、今年到底放了多少水？

2018年1月25日，降准0.5-1%，释放4500亿。

2018年4月25日，降准1%（置换的9000亿mlf，还要放出去），释放4000亿。

2018年7月5日，降准0.5%，释放7000亿。

2018年10月7日，降准1%（置换4500亿mlf，还要放出去），释放7500亿。

四次降准，共计约3%，大约释放了3.65万亿流动性。

上面两次降准提到了置换到期的mlf，这也比较重要，但上半年该项净投放并不大，据央行公开数据，上半年mlf频繁操作了2.41万亿，但净投放还减少了1010亿，6月底mlf余额是4.42万亿。

但央行每次降准时，会有这个“置换到期mlf”的信息来干扰大家对放水的理解，来佐证货币政策的中性，让人认为是少投放了，其实不是，央行目前控制的mlf净投放金额也是只增不减的，置换出来的额度，也是要再放出去的，只是放出去时是慢慢放，不和降准放一起。

7月份，央行通过mlf/slf/psl共计净投放4784.6亿。

8月份，央行通过mlf/slf/psl共计净投放2021亿。

9月份，央行通过mlf/slf/psl共计净投放2000亿。

三个月累计净投放8806亿，减去上半年净回拢的1010亿，今年1-9月份，央行通过mlf等货币工具向市场净投放了至少7800亿。

降准释放的3.65万亿+mlf释放的0.78万亿=4.43万亿！

今年1-9月份，央行已经向市场悄悄放水4.43万亿元！

这基本上是一个准确的数字。

也可以称为是2018年的4.43万亿货币宽松刺激。

2、权威解读！

1、美国、韩国、香港、英国等都在加息，中国出口创汇的能力和金额在下降，相比之下的人民币贬值压力一定是非常大的，即使可以使用逆周期因子去调节，但这都是短期的权益之策，并不能长久，因为基本面在改变，就是支持人民币汇率的基本面在改变，这是不容置疑的。

2、说了多半年的普惠金融和中小微企业定向降准，但效果微乎其微，为什么？中小微企业不赚钱啊，中小微企业不是银行眼中的优质客户啊，贷款给中小微企业的风险很大啊，贷款给国企出问题的话银行和信贷经理责任都小啊，但给民企贷款成为不良的话，这锅可背不起！

3、9月18日，央行行长易纲讲话称：要始终坚持“两个毫不动摇”，对国有经济和民营经济在贷款发放、债券投资等方面一视同仁。我听的这个着急啊，行长你说了不管用啊，不解决民营企业赚钱和盈利的问题，不解决民企低国企一等的问题，你这话就是空话啊，下面银行要考核的，都是背kpi的，信贷经理、分行行长都不会来背这个锅的。

4、现在的主要矛盾是什么？是“宽货币”与“紧信用”之间的矛盾问题，银行不缺钱的，但问题是什么？是整个社会的信用在收缩，而国企有政府背书，民企的信用收缩更是严重，上面的信贷政策是好的，但落实不到基层啊，越往下，民企越难过，都快关门了，银行怎么敢贷款给他们？

5、一是金融“去杠杆”的结果，我不否认去杠杆的必要性，但在这个关键时间点，抽贷、回表、降杠杆等，对很多企业可真是釜底抽薪，出口在下滑，成本在上升，资源价格在上涨，利润在下滑，如今又去杠杆，降准这么多钱，往哪儿流？除了又开始抢地方债，银行不敢碰企业，明显的资产荒啊。

6、今年参加很多企业界的论坛，大家都在说保命，背后体现的是什么？是信心不足！企业都是想好好做事好好发展的，但生存有问题只能保命的时候，还谈何发展？

7、还有就是企业高税负，减税喊了好几年，越减税负越重，这影响的是整个企业界的信心，2016年两会，总理承诺说一定要降低社保费率，让大家放心，一个多月后，真的是降了，真给企业降低了一个点（企业社保费率从20%降为19%），我当时听到后那叫一个心寒啊。

8、一是不要再给企业釜底抽薪抽贷去杠杆（控制好资金不能流楼市、控制好资金不能外流，控制这两个关键点即可），二是要真刀真枪的减税（朝着50%的总体减免方向减），这样整个社会才能拧成一股绳，信心十足的开干！管它外面风云变幻，内部一定是热火朝天干劲十足。

9、短期内，国企是更亲更给力的（因为听话），但长期来看，只有民企，才能带来源源不断的创新、开拓和举世尊敬，才能创造出真正的中国品牌、中国企业、中国制造、中国服务、中国智造。

10、不解决民企信用的问题，是解决不了货币传导不畅的，再降准也是起不到好效果的，今年地方债券至少要发1.5万亿，如果最后又是发货币去大搞基建，又变成了大量的地方债务，问题就又重回2014年了，折腾几年，回到原点，该怎么办？

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