【汇率】央票护航离岸市场利率 人民币汇率阶段性走弱告一段落

    央票护航离岸市场利率 人民币汇率阶段性走弱告一段落

离岸人民币市场再添重大利好。5月15日，人民银行在香港成功发行两期人民币央行票据，其中3个月期和1年期央行票据各100亿元，中标利率分别为3.00%和3.10%。这是继去年11月和今年2月之后，人民银行第三次通过香港金管局债务工具中央结算系统（cmu）债券投标平台发行央票。

此次发行吸引了各类离岸市场投资者踊跃认购，全场投标总量超过1000亿元，两期央行票据认购倍数均超过5倍，从一个侧面反映出当前离岸机构投资者对人民汇率企稳的信心。

扎紧离岸市场“篱笆”

一直以来，离岸市场对市场因素的反应较为充分。当人民币贬值预期增强时，离岸市场往往率先反应，且汇率的波幅要高于在岸市场。

近期离岸人民币对美元急挫的直接后果就是拉开了境内外的汇率差，仅以5月15日为例，离岸人民币价格比在岸价格平均低超300个基点。“几百个基点的空间无疑会让跨境套利者十分兴奋，而套利的结果就是在岸人民币对美元快速下行。”建信金融资产投资有限公司研究主管韩会师表示，这种情况已经不是第一次出现。

有鉴于此，扎紧离岸市场“篱笆”迫在眉睫。“离岸市场人民币存量不到1万亿元，活跃资金不多，因此200亿元离岸央票的发行规模对回笼离岸流动性，提高做空人民币成本的效用还是比较大的。”中金所研究院首席经济学家赵庆明向记者表示，在一个流动性有限的市场中，一旦人民银行向市场传递出一定的“维稳”信号，将对人民币做空机构形成较强的威慑。

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